【究極剖析】COMCASTx迪士尼x福斯三角戀關係解說與未來展望報導

前序:過去筆者接到很多網友要求希望我能夠撰寫有關COMCASTx迪士尼x福斯三家公司之間錯綜複雜的關係的「懶人包」;但是我想在這裡跟大家先致歉,因為個人思緒的邏輯概念的關係,我沒有編寫「懶人包」的才能,只能一歩步地從根源開始架構整個事件的來龍去脈,可能會讓本報導過於冗長,還希望讀者們能見諒。

【文章導讀】
漫威眾角色的電影版權自當年的北美漫畫市場崩壞後,讓漫威本家拆開租售之後導致角色們分崩離析;這樣的狀況讓蜘蛛人跑到索尼跟X戰警與驚奇四超人等歸到了福斯影視旗下。然而在過去10年間因為MCU電影世界表現出色,讓全球漫威影迷們紛紛期待希望能夠獲得福斯與索尼的首肯,讓經典角色回歸到MCU之中。

就在過去一年多之間,自從迪士尼宣布與福斯影視將要合併之後,市場對於兩造合併後可能帶來的競爭公平性、影視業界的勞工權益影響,與未來MCU可能推出的各種作品議論紛紛;不過就在此時過去曾經試圖併購福斯未果的電信產業龍頭COMCAST突然又捲土重來,宣布要再次出價跟迪士尼競爭福斯影視的資產,不但讓市場生態再次掀起軒然大波外,也讓許多漫威粉絲相當擔心心愛的角色們團圓的一日將不會到來。

究竟誰是COMCAST?它為甚麼對福斯虎視眈眈?福斯為什麼當初要販售旗下資產給迪士尼?時代華納跟另一個世界電信龍頭AT&T的合併案為什麼會衝擊到迪士尼欲併購福斯的企圖?又為甚麼福斯自己內部的某個神秘股東組織意圖攪局反對迪士尼併購案?筆者將從北美電信產業市場的架構、福斯影視近年來面臨的壓力與COMCAST本身的野望與豪奪的計畫為大家一一剖析整個事件。

【究竟誰是COMCAST?】
本站的讀者們因為多半來自東南亞的關係(台灣、香港、中國、大馬、新加坡等地),所以可能對於這家世界電信市場霸主之一的公司不甚熟悉:2017年申報資產淨值為1860億美金的COMCAST,其實是一家年資已超過半世紀的家用電話、網際網路與有線電視服務的供應商。它旗下的資產相當複雜與多樣,絕對是產業界罕見的一方霸主;而於7年前該公司併購了NBC電視台跟環球影業旗下的影視資產,也晉身為影音作品創作公司的一份子(Content Provider)。

COMCAST於過去數十年間透過併購與結盟,讓自己於北美的電信市場的勢力不斷壯大的發展下,逐漸成長到能夠跟另一個業界龍頭AT&T相互競爭的等級。但是因為連年的客服水平與諸多暗中修改用戶收費帳目等等問題受到北美市場用戶的批判,與其對於網路中立性(Net neutrality)議題上為了獲利而不擇手段的行徑,讓該公司數年獲得全美最爛公司的罵名,也是筆者過去在本站頻頻給它冠上「大魔王」稱號的緣故。

【COMCAST為什麼要爭取福斯影視資產?】
誠如筆者在另一篇業界新聞的報導中提過,網路播放平台服務在近年來已成為全球影音市場趨勢,雖然COMCAST之前已然收購過環球影業與NBC電視台相關的資產,但是面對著AT&T收購時代華納的作品與眾多媒體之後,不難想見COMCAST必須鞏固自己的影音產業的陣容好準備未來的市場競爭與挑戰。之對於COMCAST併購福斯或是AT&T併購時代華納這種不同產業地位的公司收購產業下游公司的「垂直併購/整合」的方案,雖然在過去曾經數度出現在不同的市場之中;但是近年來隨著影音市場的競爭越加劇烈的狀況下,導致兩家電信龍頭不得不拼命向影音媒體公司撒鈔票,好加強自己的競爭優勢的狀況,也可以說是近年來市場罕見的生態發展。

【福斯為什麼要販售自己的影音資產給別人?】
想要了解過去一年多福斯本身自己與COMCAST跟迪士尼之間展開的各種商業談判,首先我們必須理解為什麼福斯會在這個節骨眼出售自己旗下許多如影集、電視、卡通與電影等等的資產。上述影音資產在目前的市場分析中,很多分析家都認定因為未來網路播放平台管道如網飛(Netflix)、亞馬遜(Amazon)、Hulu對於製作高水準的影視作品能力日漸茁壯之故會讓傳統媒體在這些影音作品類型上越來越難競爭。在如此艱鉅的市場競爭下,看似無止盡地撒下大量資金與人力只為了不斷滿足觀眾越來越大的胃口,福斯大老闆梅鐸認為如此的輪迴對於公司整體來說並非相當健康的營運方向;加上近年來數度在電影票房上的失利,讓股東們期待剔除這些消耗資源的影音資產,並且保留對於職業體育轉播跟新聞媒體這些傳統並且相對比較不會受到新興媒體市場競爭影響的核心產業的意願日漸高漲,推動了福斯販售部分影音資產的決定。

【福斯想賣給迪士尼?且慢!內部股東政治鬥爭與神秘組織TCI企圖反對高層】
雖然福斯高層的梅鐸家族自從跟迪士尼談妥了價值520億美金的價碼後,便頻頻對全球股東示好遊說希望大家都能一起跟梅鐸家族一樣支持這個方案,但是實際上對於梅鐸家族這個決定不滿的福斯股東大有人在;這個背景與起因必須從福斯自己所施行的「2級股權制」股東權利系統來說明起。

「2級股權制」是美國境內許多超大型企業採行的特別股權制度:其制度規則大體來說將公司發售的股票每一股的投票份量分成兩個層級;比方說同樣一股的單位,A級股票本身的投票份量可能可以抵掉B級股票的10甚至100張股東的票,並且A級股票多半僅限發售給高層或是原始創辦人家族的關鍵人士,平民與一般投資人頂多只能收購B級股票,出現股東之間話權上的不平衡。「2級股權制」雖然在企業管理上提供給管理階層很多營運上的優勢與方便性,但是的確對於多數股東來說在決定公司發展方針的決策權上會造成相當大的落差與不公平。去年福斯整體因為諸多部門高層性騷擾問題無法有效處理與改善的狀況下,讓股東們開始質疑梅鐸家族握有絕對優勢的「2級股權制」真的對改善公司狀況有幫助,而有許多股東提倡廢除該制度並進行全球股東投票;最後雖然以57%支持43%股東反對的結果收場,但是看得出福斯內部不滿梅鐸家族的勢力有相當的人數。

這樣的內憂狀況發展到了梅鐸家族開始遊說全球股東同意販售給迪士尼的時候,出現了更令梅鐸家族頭痛與迪士尼擔憂的發展:握有約7.4%的福斯B級股票的超大股東-「TCI」對沖基金公司在上個月公開致函梅鐸家族,強烈質疑他們同意迪士尼合約的原因是因為迪士尼答應用股票兌換的方式交易,讓梅鐸家族不但可以拿到迪士尼股票,這樣的交易模式也可以幫自己免去大筆稅金。「TCI」集團呼籲梅鐸家族應該以「全球福斯股東利益」著想,積極接納其他第三方的競爭者-尤其是COMCAST的「全現金」交易提案,才是真的對全球股東有利的提案;並且明言支持如果COMCAST真的對福斯提出具體併購金額的提案,「TCI」會動用自己手中的7.4%股權的影響力呼籲其他股東一起支持COMCAST的方案。面對著如此強大的股東集團號召勢力公然反對自己的決定,不難想像梅鐸家族與迪士尼相當緊張。

【AT&T併購時代華納對COMCAST搶標福斯決定的影響】
COMCAST雖然在上個月曾經表態確定有意出資重新競標福斯資產的意願,但是數周過去頻頻沒有確切的價碼消息,其中最大的因素莫過於在觀望同樣身為「垂直併購/整合」的AT&T併購時代華納的案件等待著美國政府裁定是否合法並且沒有違背市場競爭公平性的問題。然而今天既然政府確定這類併購案的合法性之後,COMCAST等同可以肆無忌憚地對福斯開出之前宣傳的天價去壓過迪士尼目前的方案,確保能夠買下福斯的資產。

【迪士尼x福斯影視結盟計畫變數多多,未來發展難以預測】
報導整理到這裡,讀者們應該不難看出迪士尼希望收購福斯影視產的計畫,目前可以說是面臨著莫大的變數:除了福斯內部陣營早已有了反對聲浪之外,面對著資產淨值是自己整整的兩倍之多(迪士尼的資產淨值約980億美金)的COMCAST公開宣稱將會出天價搶標的狀況,接下來它與福斯高層梅鐸家族當初打好的算盤最少會因為COMCAST級有可能來臨的競標方案而延宕,最壞甚至會因為福斯股東投票協議支持COMCAST方案而告吹。目前福斯為了因應COMCAST遲遲不肯提出確切價目的狀況,而計畫在7月10日舉辦全球股東大會進行對於迪士尼方案的投票;如果COMCAST在那之前不出價話(雖然這可能性極低)福斯x迪士尼的結盟就很有可能會成行。我們接下來要注意的重點就是在到7月10日前的這一個月中,COMCAST是否會提出正式的競標價碼給福斯;如果確定COMCAST參戰的話,極有可能影迷們期待的漫威角色大團圓的發展就會無限期延宕了。

資訊整理:站長 波特蘭 Portland
資訊來源:Bloomberg、CNBC、CNNMoney、Forbes、Investopedia

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